近年來，爲了促進中(zhōng)小(xiǎo)企業發展，改善中(zhōng)小(xiǎo)企業融資(zī)難狀況，我(wǒ)國各級政府加大(dà)對擔保公司的規範和扶持力度，融資(zī)性擔保業務持續快速發展，且市場需求從間接融資(zī)市場擴展到直接融資(zī)市場，爲擔保公司的發展提供了良好的機遇。但從總體(tǐ)來看，擔保行業發展仍面臨不少挑戰，促進和規範擔保行業發展，還需要政府以及擔保行業不斷探索和努力。
我(wǒ)國擔保行業發展及監管的總體(tǐ)情況
(一(yī))擔保行業快速發展，擔保體(tǐ)系實力不斷增強
在政府的重視和扶持下(xià)，受中(zhōng)小(xiǎo)企業融資(zī)需求推動，擔保行業快速擴張，擔保公司數量、資(zī)本實力和業務規模均大(dà)幅增長。近3年來，融資(zī)性擔保公司實收資(zī)本年均增長36%，在保餘額年均增長37%，融資(zī)性擔保貸款餘額年均增長28%，全行業擔保業務收入年均增長30%。截至2012年末，融資(zī)性擔保公司實收資(zī)本和在保餘額分(fēn)别達8282億和21704億元。此外(wài)，自2009年起省級再擔保公司逐步設立，再擔保公司針對中(zhōng)小(xiǎo)型融資(zī)性擔保公司的間接融資(zī)性擔保業務開(kāi)展了一(yī)般責任及連帶責任再擔保，在一(yī)定程度上增強了擔保體(tǐ)系的擔保實力。據不完全統計，2012年末全行業再擔保餘額超過1500億元。
(二)擔保業務品種和類型日益豐富，在金融市場中(zhōng)的重要性日益增加
擔保公司經營涉及的業務大(dà)類主要包括融資(zī)性擔保和非融資(zī)性擔保。
融資(zī)性擔保業務以爲銀行貸款提供擔保的間接融資(zī)擔保爲主。2011年末融資(zī)性擔保占比約爲86.54%，在擔保規模和收入貢獻方面居主導地位。截至2012年末，擔保公司擔保的銀行貸款餘額爲14596億元，占行業總在保餘額的67.25%。近年來，伴随着金融脫媒的深化，擔保公司也逐步将融資(zī)性擔保業務延伸到直接融資(zī)市場，包括對企業債、中(zhōng)票(piào)、短融、中(zhōng)小(xiǎo)企業集合票(piào)據等公募融資(zī)工(gōng)具的擔保，以及對中(zhōng)小(xiǎo)企業私募債、信托計劃等私募産品的擔保。截至2012年末，擔保公司在直接融資(zī)市場擔保餘額已達到1619億元1，在金融市場中(zhōng)的重要性日益增加。
在非融資(zī)性擔保方面，工(gōng)程履約等保證擔保是傳統業務品種，但總體(tǐ)規模不大(dà)；保本基金擔保發展迅速，截至2012年末，保本基金産品在保餘額達638億元。
(三)我(wǒ)國擔保行業監管體(tǐ)系初步建立
由于擔保業務種類多等原因，我(wǒ)國對擔保行業的管理曾分(fēn)布在政府多個職能部門。爲規範管理和推動擔保公司健康發展，建立系統的擔保行業監管體(tǐ)系，國務院辦公廳于2009年2月發文要求建立融資(zī)性擔保業務監管部際聯席會議制度，實施統一(yī)監管。2010年3月，中(zhōng)國銀監會牽頭的七部委聯合發布《融資(zī)性擔保公司管理暫行辦法》(以下(xià)簡稱“暫行辦法”)，初步确立了由監管部際聯席會議負責協調相關部門，共同解決融資(zī)性擔保業務監管中(zhōng)的重大(dà)問題，融資(zī)性擔保機構實行省(區、市)人民政府屬地管理的擔保監管體(tǐ)系。
針對近年來不少擔保公司違規經營突出的現狀，各屬地監管機構在新的監管體(tǐ)系下(xià)加強了行業整頓力度，先後完成了融資(zī)性擔保機構的整頓、審核與發證工(gōng)作，加強了行業整治。在非融資(zī)性擔保方面，中(zhōng)國投資(zī)擔保專家委員(yuán)會是全國非融資(zī)性擔保規範指導意見的牽頭部門，于2010年成立。2012年該委員(yuán)會發布了《非融資(zī)性擔保機構規範管理指導意見》，該委員(yuán)會的成立及指導意見的發布有利于規範和引導行業健康發展。
我(wǒ)國擔保業務發展的主要特點
(一(yī))直保業務
1.債券市場的快速發展和增信需求，爲大(dà)型擔保公司開(kāi)辟了發展空間
近年來，公司信用類債券市場發展迅速。2012年，公司信用類債券發行額達3.74萬億元，較上年增加1.38萬億元，同比增長58.67%。截至2012年末，信用債托管餘額達到7.77億元，近3年複合增長率爲37.63%，市場占比達到30.56%。
随着信用債市場的擴容和活躍，特别是政策鼓勵中(zhōng)小(xiǎo)企業進入資(zī)本市場直接融資(zī)，債券發行主體(tǐ)的信用資(zī)質呈多元化趨勢，信用資(zī)質較弱的發行主體(tǐ)對增信的剛性需求增加。自2007年銀行退出資(zī)本市場直接融資(zī)擔保以來，實力較強的擔保公司逐漸成爲提供資(zī)本市場公開(kāi)發行債券擔保的重要主體(tǐ)。截至2012年末，擔保公司累計爲231隻債券提供擔保，累計擔保債券金額達1618.64億元。2013年5月，發改委表示将加快兩類債券的發行審核工(gōng)作，其中(zhōng)一(yī)類中(zhōng)就包括“由資(zī)信狀況良好的擔保公司(指擔保公司主體(tǐ)評級在AA＋及以上)提供無條件不可撤銷保證擔保的債券”，這一(yī)政策将爲主體(tǐ)評級高的擔保公司帶來更多業務機會。
由于資(zī)本市場對擔保公司的資(zī)信狀況有較高要求，隻有擔保實力強、信用等級高的大(dà)型擔保公司才有條件進入資(zī)本市場開(kāi)展擔保業務。目前爲公開(kāi)發行債券提供擔保的公司共有20家，這些擔保公司資(zī)本實力均較強、股東多爲省級政府或央企，其中(zhōng)前5家擔保公司累計擔保債券188隻，占擔保公司擔保債券隻數的81.38%，行業集中(zhōng)度高。因爲公開(kāi)發行債券擔保業務單筆金額大(dà)、企業信用等級較高而風險相對較低、收入較爲可觀等，許多大(dà)型擔保機構均将債券擔保作爲業務發展的重要方向，市場競争趨于激烈。同時，單筆金額大(dà)、期限長的債券擔保對擔保機構的資(zī)本實力及其長期經營的研判能力提出了更高要求。此外(wài)，資(zī)本市場業務要求擔保公司披露其業務和财務信息，對擔保公司的公司治理、财務透明度的改善将起到積極作用。
2.非融資(zī)性擔保業務具有較大(dà)發展空間，保本基金擔保發展迅速
擔保公司除提供融資(zī)性擔保服務外(wài)，也開(kāi)展非融資(zī)性擔保業務，如投标擔保、預付款擔保、工(gōng)程履約擔保和訴訟保全擔保等。由于非融資(zī)性擔保業務較爲零散，其總體(tǐ)規模相對較小(xiǎo)，但仍有較大(dà)市場發展空間。
保本基金是自2010年證監會[微博]發布《關于保本基金的指導意見》以來新的非融資(zī)性擔保業務品種，截至2012年末，保本基金擔保業務規模已超過600億元2。由于單隻保本基金發行份額巨大(dà)，一(yī)般在數億份到數十億份之間，目前開(kāi)展此類業務的主要爲幾家大(dà)型擔保公司。鑒于保本基金一(yī)般采用CPPI策略(即恒定比例投資(zī)組合保險策略)3，擔保公司因基金本金損失提供代償的概率相對較低，證監會[微博]規定擔保公司對保本基金擔保的放(fàng)大(dà)倍數最高爲30倍4。由于擔保公司開(kāi)展此項業務的時間不長，其風險度和風險特征還有待觀察。
(二)再擔保業務
從2009年以來，各省、自治區和直轄市政府相繼出資(zī)成立了15家再擔保公司。再擔保公司通過将符合其标準的區域内擔保公司納入再擔保體(tǐ)系，期望解決當地擔保公司信用實力較弱、與銀行合作時議價能力差等問題。這一(yī)體(tǐ)系建設也對擔保公司起到了監督作用，促進擔保公司規範自身經營，推動擔保行業整體(tǐ)實力和聲譽的提升。
再擔保公司面對中(zhōng)小(xiǎo)擔保機構，提供一(yī)般責任和連帶責任再擔保。一(yī)般責任再擔保是指當再擔保體(tǐ)系内的擔保公司破産清算時，由再擔保公司對其在保組合履行代償義務，其主要針對擔保機構，是目前再擔保公司的主要業務模式，連帶責任再擔保是指由再擔保公司對擔保公司或擔保項目承擔連帶代償責任，當前隻對區域内優質的擔保公司或項目開(kāi)展。由于中(zhōng)小(xiǎo)擔保公司資(zī)質、實力和風險控制能力有很大(dà)差異，随着再擔保體(tǐ)系建設的推進，納入體(tǐ)系的擔保公司不斷增加，甄别再擔保公司的難度也逐漸加大(dà)。在宏觀經濟不景氣的情況下(xià)，出于控制風險的考慮，2012年再擔保公司的業務對象和業務規模均有所收縮，再擔保餘額持平或下(xià)滑。
我(wǒ)國擔保行業發展面臨的挑戰
(一(yī))宏觀經濟增長放(fàng)緩加大(dà)小(xiǎo)型擔保公司經營壓力
2012年以來，由于宏觀經濟增長放(fàng)緩，工(gōng)商(shāng)企業還本付息壓力加大(dà)，部分(fēn)行業、地區信用風險暴露，少數擔保公司因涉及高利貸發生(shēng)資(zī)金鏈斷裂，行業新設擔保機構、實收資(zī)本和在保餘額的增長速度顯著放(fàng)緩。截至2012年末，全國融資(zī)性擔保行業共有法人機構8590家，同比增長2.2%；實收資(zī)本8282億元，同比增長12.3%；在保餘額總計21704億元，同比增長13.5%，增速較上年下(xià)滑25.6個百分(fēn)點；其中(zhōng)融資(zī)性擔保貸款餘額14596億元，同比增長12.3%，增速較上年下(xià)滑24.97個百分(fēn)點。與此同時，擔保公司的代償壓力也有所增長。截至2012年末，融資(zī)性擔保代償率1.3%，損失率0.1%，同比分(fēn)别提高0.8個和0.08個百分(fēn)點。
在嚴峻的經濟形勢和行業競争環境下(xià)，小(xiǎo)型、民營擔保公司經營壓力明顯增加。2012年民營及外(wài)資(zī)控股的擔保機構數量有所下(xià)降，由年初的6834家降至年末的6683家。但另一(yī)方面，資(zī)本市場的發展和對信用風險緩釋工(gōng)具的需求增加使大(dà)型擔保公司的業務範圍得到拓展，大(dà)型擔保公司通過開(kāi)展直接融資(zī)擔保、保本基金擔保、信托計劃等私募産品擔保等業務，業務品種趨于多元化，并保持了擔保規模和業務收入的持續增長。截至2012年末，公開(kāi)披露信息的11家主要擔保機構5(以下(xià)簡稱“主要擔保機構”)的在保餘額總和達3897億元，較上年增長34.12%，明顯高于行業增長平均水平。
(二)擔保公司總體(tǐ)風險管理水平有待提升
經過多年的發展和逐步規範，盡管擔保公司在信用風險管理方面積累了一(yī)定經驗，但仍面臨規模較小(xiǎo)、人才缺乏、風險管理粗放(fàng)等現狀。擔保業務品種的豐富和擔保放(fàng)大(dà)倍數的快速上升使大(dà)型擔保公司對建立精細化資(zī)本管理辦法和體(tǐ)系日益迫切。
此外(wài)，擔保公司的擔保組合管理意識普遍不足，客戶集中(zhōng)度風險上升。2010年發布的暫行辦法對單一(yī)客戶集中(zhōng)度提出了要求，即對單個被擔保人提供的融資(zī)性擔保責任餘額不得超過淨資(zī)産的10%，對單個被擔保人及其關聯方提供的融資(zī)性擔保責任餘額不得超過淨資(zī)産的15%，對單個被擔保人債券發行提供的擔保責任餘額不得超過淨資(zī)産的30%。但在實際操作中(zhōng)，個别大(dà)型擔保公司對單一(yī)客戶債券擔保餘額甚至達到淨資(zī)産的100%，大(dà)大(dà)超過了監管要求。除客戶集中(zhōng)度外(wài)，擔保公司對行業、地區、品種、期限的集中(zhōng)度均缺乏管理，高集中(zhōng)度風險狀況普遍存在，應引起高度重視。
(三)擔保行業監管體(tǐ)系亟待完善
盡管我(wǒ)國已初步建立了擔保行業監管體(tǐ)系，但監管環境和體(tǐ)系建設方面仍存在諸多問題。
1.存在監管空白(bái)，對綜合性擔保公司評價難度加大(dà)
目前擔保公司的業務範圍和業務品種已大(dà)爲豐富，再擔保、保本基金等新型業務已成爲一(yī)些大(dà)型擔保公司的支柱業務。但再擔保業務暫無監管政策和依據；保本基金業務由證監會監管，規定了30倍放(fàng)大(dà)倍數。監管空白(bái)和多頭監管導緻對綜合性擔保公司的評價難度加大(dà)。
2.暫行辦法可操作性不強
擔保公司從事表外(wài)業務，具有高杠杆效應，爲了備付可能發生(shēng)的代償，必須保持自有資(zī)金較高的流動性，因此暫行辦法規定，融資(zī)性擔保公司以自有資(zī)金進行投資(zī)僅限于國債、金融債券及大(dà)型企業債務融資(zī)工(gōng)具等信用等級較高的固定收益類金融産品，以及不存在利益沖突且總額不高于淨資(zī)産20%的其他投資(zī)。由于暫行辦法對“其他投資(zī)”的範圍沒有給予明确界定，使擔保公司有了靈活操作的空間。實際運作中(zhōng)，爲了獲得更高的收益，有的公司委托貸款占比超過50%，有的投資(zī)于房地産和政府融資(zī)平台信托計劃等高風險高收益項目，導緻表内信用風險上升，高流動性資(zī)産占比和流動性狀況下(xià)降，流動性管理壓力加大(dà)。此外(wài)，暫行辦法未對各類擔保業務的風險責任進行細分(fēn)，導緻對擔保責任餘額、準備金的計提比例以及放(fàng)大(dà)倍數的計算無統一(yī)标準。
3.聯席監管制度和屬地監管部門執行力較弱，監管有效性難以保證
暫行辦法規定融資(zī)性擔保機構歸屬各地方政府管理，管理部門包括地方金融辦、中(zhōng)小(xiǎo)企業局等，而這些機構的人員(yuán)數量不足、專業水平有限，加上暫行辦法缺乏操作細則，導緻屬地監管部門對擔保公司的監管執行力度參差不齊。
(四)适合擔保行業的統一(yī)風險補償機制有待建立
由于中(zhōng)小(xiǎo)企業風險高，國際上往往通過财政補貼扶持擔保公司，以此緩解中(zhōng)小(xiǎo)企業融資(zī)難的狀況。随着國家對中(zhōng)小(xiǎo)企業支持力度的加大(dà)，扶持融資(zī)性擔保公司的力度也在加大(dà)。
從2006年起，财政部開(kāi)始在中(zhōng)小(xiǎo)企業發展專項資(zī)金中(zhōng)安排對中(zhōng)小(xiǎo)企業信用擔保機構進行支持的專項資(zī)金。2010年4月，财政部會同工(gōng)信部進一(yī)步完善了使用專項資(zī)金支持中(zhōng)小(xiǎo)企業信用擔保機構的政策，計劃通過資(zī)本金補充、業務補助、保費(fèi)補貼和損失補償等方式，向從事中(zhōng)小(xiǎo)企業融資(zī)擔保、符合一(yī)定條件的擔保公司提供每家每年最高不超過3000萬元的資(zī)金補貼。截至2013年6月末，專項資(zī)金累計扶持了4144家/次中(zhōng)小(xiǎo)企業信用擔保/再擔保機構，每年的專項資(zī)金金額從2006年的5000萬元增加到2013年的18億元6。除中(zhōng)央财政外(wài)，各級省市政府也建立了類似的補貼和基金，鼓勵擔保公司支持中(zhōng)小(xiǎo)企業發展。
盡管補貼總額大(dà)幅增加，但相對中(zhōng)小(xiǎo)企業的高風險特性，擔保公司的風險仍難以得到有效補償：一(yī)是補貼總量與在保餘額相比仍然較少，2013年中(zhōng)央财政的補貼金額不足行業在保餘額的千分(fēn)之一(yī)；二是上述補貼的發放(fàng)具有很大(dà)的不确定性，與損失補償不直接挂鈎。在經濟不景氣下(xià)，擔保公司和再擔保公司均持謹慎态度，甚至收縮業務，不利于中(zhōng)小(xiǎo)企業和擔保公司的良性合作和發展；三是再擔保業務面向的擔保機構參差不齊，融資(zī)性擔保業務風險較高，再擔保業務作爲政策性業務盈利性弱，同時，資(zī)本市場業務的發展和投資(zī)品種的多元化使部分(fēn)再擔保公司信用風險敞口上升，流動性狀況下(xià)降，資(zī)本壓力顯現，而中(zhōng)央财政和省級财政并無明确的風險補償機制，影響再擔保公司經營的積極性。
擔保行業未來展望
綜上所述，當前受宏觀經濟增長放(fàng)緩、中(zhōng)小(xiǎo)企業經營狀況惡化影響，擔保行業在保餘額增速顯著放(fàng)緩，代償風險上升，擔保公司經營壓力增大(dà)。盡管再擔保體(tǐ)系的逐步建立在一(yī)定程度上提升了擔保機構的擔保能力和談判地位，但銀行在銀擔關系中(zhōng)仍處于強勢主導地位，少數民營擔保公司違法違規事件的爆發，使民營擔保公司生(shēng)存環境進一(yī)步惡化；且在金融脫媒趨勢下(xià)，銀行信貸業務向中(zhōng)小(xiǎo)企業下(xià)沉，随着銀行對中(zhōng)小(xiǎo)企業風險管理能力的提高，銀行與擔保公司的關系将走向競争，從而迫使擔保公司進一(yī)步提高風險管理能力，并積極探索新的業務品種以獲得生(shēng)存空間。
此外(wài)，雖然擔保公司逐漸成爲債券市場上提供擔保服務的專業機構，但随着資(zī)産證券化和信用衍生(shēng)産品等金融創新的深入開(kāi)展，将帶來信用定價和風險轉移模式的變革，對傳統擔保業務造成沖擊。
考慮到擔保行業對促進中(zhōng)小(xiǎo)企業發展具有積極作用，筆者認爲政府對擔保公司的規範和扶持力度将會加強，未來擔保公司信用實力的提升主要有賴于自身風險管理能力的提高、産品創新能力的增強、監管環境的改善以及政府更有效的扶持方式和進一(yī)步加大(dà)扶持力度。
